股价暴跌之际大笔增发配股超60亿港币，吉利缺钱了？

近期，吉利汽车宣布将以每股10.8港币的价格配售6亿股新股，配售共计募资64.47亿港币。受增发股票影响，吉利开盘即重挫超10%，市值回落至900亿港币，创下数月来新低。

炒过A股的朋友对2015年我国那轮杠杆牛肯定不陌生。伴随着股价的高涨，不少上市公司趁机高位增发新股，但吉利这次很奇怪，吉利目前股价处于历史低位，在低位增发6亿股新股，同时还折价发行，那么我们有理由怀疑吉利这是缺钱了嘛？

或许有可能。截至2019年末，吉利汽车应付票据和一年内到期的流动负债高达485亿元，而现金以及应收账款余额则在450亿元左右，吉利目前持有的短期资金并不足以完全覆盖到期债务。同时，在2019年曾传出吉利并购戴姆勒使用的领子期权由于戴姆勒股价的下跌而爆仓。除此以外，吉利在飞行汽车、网约车领域铺设的范围太大，如果遇上经济下行，偿债压力将陡增。

但吉利似乎并不打算将这笔配股募集来的资金完全用于一般公司用途，吉利貌似和大众一样，希望在羸弱的车市以及股市开始寻找汽车上市公司的兼并机会。近期，吉利被曝将接盘重卡上市公司华菱星马8568万股股份，占华菱星马目前总股本的15.24%，考虑到最低转让价为5.14元，吉利此次入股将最低耗费4.35亿元。

目前看来，吉利短期经营压力较大这的确不假，但似乎试图在寒冬中继续开疆拓土。吉利此前在乘用车方面已经取得了一定的成功，但与戴姆勒相比，吉利在商用车方面显然无法与戴姆勒相媲美，不过在商用车领域今年表现却炙手可热。

今年1-5月，我国重卡市场累计销售超过64万辆，累计同比增长16%。中国重汽、潍柴股份等相较于乘用车上市公司来看，业绩明显好得多。但华菱星马的经营能力却远不及行业龙头。2020年一季度，华菱星马实现营收10.7亿元，较上年同期下滑44.15%，出现1.15亿元的净亏损。

即使不考虑今年的疫情冲击，华菱星马在2016至2019年的经营表现依旧有些差强人意。三年间，华菱星马的净利润始终徘徊在5000万元左右，2019年更是只有596万元。因此，华菱星马也迫切需要新资方来盘活资产，提高经营效率，扩大市场。

除了并购以外，吉利或许与大众一样有着"老大哥"的烦恼。大众目前已谈妥增资江淮汽车，同时收购国轩高科股份并成为这家动力电池企业最大的股东。也就是说，大众在面对全球疫情冲击导致的全球销量下滑的困境时依旧坚定在电动车领域进行大手笔投资，或许吉利也一样因为新能源而不断投入。

《Reuters》6月2日披露，吉利旗下的高端电动汽车品牌Polestar计划在我国大规模扩张其展厅数目，并与特斯拉Model 3展开竞争。Polestar2计划在7月份交付，三季度全国将会有20家展厅开业。

不过不管怎样，投资重卡企业也好，偿债也好。增发股份最终损害始终是小股东利益，道理很简单，股份变多了，但公司资产并没有相应增加，这就导致小股东的股权被稀释。这也难怪宣布增发那会暴跌超10%了。