智能汽车赛道爆发，百度冲击千亿美金

2020 年是全球智能汽车爆发的年份。

特斯拉正在为年 50 万台的销量发起最后冲刺，这是历史上任何一家新能源车企从未达到过的销量。

与此同时，特斯拉市值也达到了过去任何一家车企都从未达到过的高点，超过 6500 亿美元。

2020 年，随着特斯拉 Model 3、蔚来 ES6、长安 UNI-T 等车型热销，行业已经普遍认可智能化是汽车产业的未来。

中国车企中，蔚来、比亚迪、长城和长安等多家 OEM 也迎来了历史高点。

资本市场正重注汽车智能化赛道。

百度在这年里，从年初的 460 亿美元市值一路攀升至近 750 亿美元市值。

这家从 2013 年开始投入自动驾驶研发的互联网巨头，正在汽车智能化的浪潮中施展拳脚。

百度重回 750 亿美元

美东时间 12 月 30日 ，也就是 2020 年的倒数第二天，百度大涨 12.59%，股价收于 219.63 美元，市值达到 749.1 亿美元。

从进入 12 月以来，百度市值几乎增长了 250 亿美元。

市值暴涨背后，有几个值得关注的消息：

12 月 8 日，百度在广州举办 Apollo 生态大会，宣布了 Robotaxi 落地广州、打造智能交通数字运营商新模式以及发布纯视觉高阶智能驾驶方案 ANP 等一系列的动作；

12 月 15 日，据路透社报道，百度正与吉利汽车、广汽集团和一汽集团接洽，探讨成立合资公司造车的可能，百度或将与车企组建一家由前者持有多数股权的公司。

这一消息目前仍在传闻阶段，各方都尚未披露明确的合作信息。

百度第三季度财报也披露出，除了核心业务增长外，百度包括小度智能助手、Apollo 在内的 AI 新业务不断取得商业化关键里程碑。

8月，百度中标广州开发区智能交通新基建项目，项目金额接近4.6 亿元，或成 2020 年国内智能交通领域的最大招标项目订单；

9 月，百度在长沙获颁中国首张全无人驾驶测试牌照，意味着百度将在长沙开放道路上正式去掉安全员，开展完全无人驾驶的路测。

此外，就在 12 月 30 日，交通部印发《关于促进道路交通自动驾驶技术发展和应用的指导意见》。

这份意见鼓励技术创新，支持落地为王。

《指导意见》指出：

到 2025 年，自动驾驶基础理论研究取得积极进展，道路基础设施智能化、车路协同等关键技术及产品研发和测试验证取得重要突破；出台一批自动驾驶方面的基础性、关键性标准；建成一批国家级自动驾驶测试基地和先导应用示范工程，在部分场景实现规模化应用，推动自动驾驶技术产业化落地。可以说为中国智能驾驶行业的未来 5 年的发展定下了基调。

同一天，在美股市场上，有女版巴菲特之称的Cathrine Wood 所操盘的 ARK 基金加持百度 82.6 万股。

今年下半年，ARK 基金建仓了将近 185 万股百度股票。

在多重利好影响之下，百度在美股大涨 12.59%。

百度 Apollo 应当如何估值？

12 月 10 日，根据老牌投行瑞银发布的分析：

其对百度 Apollo 的最新估值是 100 亿美元。

这个估值水平大约是 Waymo 最新估值的 1/3，与 12 月刚刚收购 Uber ATG 之后的 Aurora 大致相当。

不过也有业界观点认为，这个估值过于保守。

百度 Apollo 当前拥有 3 大业务板块：

自动驾驶，也就是 Robotaxi 业务线；汽车智能化，主要为可前装量产的产品线，包括智驾、智舱、智云、智图四个产品系列；智能交通，以 ACE 智能交通引擎为代表性的解决方案，这部分业务主要与各城市、政府开展合作。

而 Waymo、Aurora 目前均只有 Robotaxi/Robotruck 业务，这部分业务仅仅是百度 Apollo 三大业务板块中的一部分。

当前 Waymo 正在美国亚利桑那州开展常态化的载人测试。

受海外疫情影响，今年包括 Waymo 在内的自动驾驶公司进展缓慢。

Uber ATG 则在 2018 年 3 月在亚利桑那州坦佩市发生一起致行人死亡的事故后，其研发几乎停滞，这也是 Uber 寻求出售这部分业务的原因。

无论是 Waymo、Uber ATG 还是 Aurora 都聚焦于完全无人驾驶，缺乏短期内能够商业落地的项目。

而根据百度 Apollo 在 12 月 8 日在广州生态大会上公布的消息：

在 Robotaxi 领域，百度已经实现 3 个城市的常态化开放运营；此外，百度与红旗已经建立了一条十万级的产线，这条产线从车辆层面保障了 Robotaxi 可以实现快速规模化地部署；而百度与多个城市的落地合作，则保障了 Robotaxi 车队在多地陆续开辟运营。

汽车智能化方面：

百度智能座舱已经实现 100 万台的前装量产，未来 3 年小度要通过前装和后装的方式连接1 亿台的车辆；百度高精度地图已经在蔚来、广汽等车型上量产，未来 3 年目标是百万前装；百度的高阶智能驾驶方案 AVP+ANP，未来 3 到 5 年也是瞄准百万级前装量产。智能交通领域，百度今年已经拿到了多个金额过亿元的超大项目订单。

其中 8 月百度 Apollo 旗下子公司阿波罗智行科技（广州）中标「广州市黄埔区广州开发区面向自动驾驶与车路协同的智慧交通新基建项目」，项目金额接近 4.6 亿元；

2019 年 11 月百度中标《保定市智能交通（保定AI交管大脑）采购项目》，项目预算超 1 亿元，这个项目已经在今年交付。

此外，百度今年在长沙高新区、合肥包河区等地拿下的项目也分别价值数千万元。

如果将百度的 Robotaxi 业务与 Waymo 对标，百度的汽车智能化业务，则与特斯拉的 Autopilot 以及蔚来的智能驾驶部分更为接近。

根据中金公司的研究报告，其在今年 11 月对蔚来的业务估值做了拆解，分为三部分：代表汽车销售的硬件部分，智能驾驶的软件部分，以及用车服务。

其中代表智能驾驶的软件部分估值最高，占到整个蔚来汽车市值的 48%。

按照蔚来今天 750+亿美元的市值计算，蔚来的智能驾驶部分估值相当于 360 亿美元。

自交付以来，蔚来汽车到今年 11 月的累计销量约 6.86 万辆。

我们假设瑞银 100 亿美金的估值描述的是百度 Apollo 的 Robotaxi 业务，百度的汽车智能化的空间可以高达300 亿美元以上。

如果我们参照全球 Tier 1 中聚焦汽车智能化的安波福，安波福当前的市值大约是 350 亿美元。

所以汽车智能化的业务空间在 300 亿美元的区间，Robotaxi 业务的估值空间也可高达 300 亿美元。

刚好在 2020 年的最后一天，百度发出内部信，宣告公司在过去两年经历了疫情中的艰难时刻。如今百度重回上升通道，股价划出了一个 U 型。

而随着 Apollo 智能驾驶等 AI 新业务充分施展拳脚，百度也将迎来全新一轮的高速增长。