拜腾“1元”接盘“准生证”，夏利与拜腾葫芦里各卖的什么药？

9月28日，在华泰汽车宣布携手曙光股份进军新能源的同时，一汽夏利发布公告称，将以1元的价格转让一汽华利100%股权给予南京知行电动汽车有限公司。而南京知行的主打品牌就是拜腾汽车。很多人好奇为何上市公司转让资产仅需1元的“白菜价”，其实这并不奇怪。对于很多无法持续经营、严重资不抵债的企业来说，能够找到下家接盘是其最重要的诉求。前段时间的铃木“1元”转让股权给长安即是个很好的例子。那此次交易，夏利与拜腾双方都有着怎样的小算盘呢？

一汽夏利“卖卖卖”，回笼资金为哪般？

对于70后来说，在世纪之初买上一辆夏利那是无上光荣的，但在时代发展的大背景下，转型高端不力使得夏利已经淡出了主流车企的行列。财务数据也由此一落千丈。据一汽夏利发布的2018年度半年报预告显示，一汽夏利归属于股东的净利润预计亏损6~6.7亿元，与去年同期的6.86亿元亏损在同一水平线上。

一汽夏利式微，作为子公司的一汽华利没有了母公司的输血其业绩也一落千丈。Wind数据显示，一汽华利2015年至2017年一汽华利的营业收入分别为9475万元、6535万元、4500万元，2018年上半年收入仅1929万元，资产总额为2460万元，但负债总额达到了12.09万元。这样的财务状况对一汽夏利来说无疑是一个烫手山芋。

但这个烫手山芋并不是一无是处，华利汽车有着新能源汽车生产资质。在国家对新能源“准生证”卡紧的情况下，如今仅有15家新能源车企拿到生产资质。华利汽车依靠着行政优势拿到了一个好的卖价。对于夏利来说，虽然华利股权作价仅1元，但拜腾收购华利后需要承担华利对夏利的8亿元欠款以及5462万员工安置费用。

8亿元的售价对一汽夏利来说可谓是久旱逢甘霖。2017年报显示，一汽夏利营收14.5亿，可归属于股东的净利润却为亏损16.4亿，亏损额甚至超过了营收。同时，一汽夏利在审计报告中指出，其净资产总额仅有8831.2万元，负债率达到98.2%。此次获得的8亿现金将有效改善其短期业绩，避免2018年度出现亏损而再次戴上ST的帽子。

除了短期的利好外，一汽夏利有着破釜沉舟的改革计划。在财务数据报告的同时，一汽夏利的中期发展规划也见诸报端。新能源将是一汽夏利的发力重点，而在新能源车方面，下半年夏利骏派将有三款电动车上市，续航里程均超过300公里。未来，骏派还将持续拓展A00级城市微型车、A级轿车以及电动SUV。可是同样发力在新能源的北汽新能源已经借壳上市募资20亿，面对新能源这一前景巨大但耗资同样惊人的“蓝海”，8亿显然并不能支持夏利快速追上第一梯队车企。

拜腾接盘资不抵债的企业当了“冤大头”？

对于拜腾来说，此次接盘的华利汽车项目可谓是一块不良资产，原本像这种严重资不抵债的企业一般只会由我国四大不良资产AMC（东方、信达、华融、长城）来接盘，拜腾葫芦里卖的什么药？

显然此次收购并不是冲着华利的生产线等资产去的，拜腾的目标就是花上8亿元买一张新能源的入场券。这张入场券非同小可，目前蔚来、小鹏都没有拿到，他们的汽车项目也被迫只能暂时交与传统车企进行代工。虽然代工减少了建设自有工厂的开支，但作为高端精密制造的代表产业，新能源汽车的品质就难以得到有效的保证。

除了这方面的考虑，拜腾或许也有着对投资人关系的考虑。早在一汽夏利打算出手自己的新能源资质时，呼声最高的就是拜腾，原因无他，拜腾的一大投资方即是一汽。对于一汽来说，通过一汽品牌发展新能源未必不可，但消费者未必会买账，就像很多人买了蔚来后喜欢把江淮的标给扣掉。虽然我国的自主车企一直在不断地进步，但自主车企们的品牌价值与影响力目前还是不能与国际大厂相媲美，这也是很多自主车企在广告中喜欢推介自己的技术来自德国ZF，爱信或者博世了。

但不管怎么说，当初日本汽车工业也是从0到1，从仿制到慢慢自主创新，我国民族工业也会经历这一段成长期，但愿拜腾、蔚来等车企在新能源的发展潮流中完成对大众、丰田等老牌车企的超越。

（作者：自主汽车）