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光鲜亮丽的业绩背后,吉利却有些不为人知的小手段

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来源:- 时间:2019-03-24 23:03

3月21日,吉利汽车公布了2018年度业绩。营收首次突破千亿,达到1065.95亿元,净利润达到125.5亿元,同比增加18%。靓丽财报发布后,吉利宣布将派发股息0.35港元/股。

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具体到车型销售数据,吉利汽车2018年销量达到150.08万台,同比增加20%。这一数据包含了领克等合资品牌,由于统计品牌数比以往更大,因此销量仍远高于行业整体水平。

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除了销量上依旧保持着高增速外,吉利的利润率也选超同行。吉利毛利率20.18%,同比上升0.8个百分点。毛利率的提升当然离不开成本的控制,吉利在2018年的成本费用率和销售费用率均有所下降。但这一切却似乎是吉利通过“剥削”得来。

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早在吉利发布半年报时,就有不少媒体披露吉利似乎在通过延长供应商货款的方式来解决。吉利当然矢口否认,可年报披露后,吉利的预收账款一项却极其惹眼。与其他一线厂商上汽和长城不同,吉利一直在尝试着延长上游企业应付账款来巩固自己企业的现金流状况。

众所周知,企业间进行商业往来一般不会通过现金支付,而是选择票据等方式。其中最常用的包括汇票,支票和本票。通过给票据设定一定的期限,上游企业交付给吉利产品后,只能眼巴巴地等着票据时间到期才能到银行支取现金。而吉利的票据支取周期最长竟高达200多天。

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从商业角度讲,延长应付款项的支出往往表明这家公司在谈判中有着巨大的优势,而对手方却缺乏与之博弈的筹码。在吉利摇身一变成为自主车企的“当红炸子鸡”时,曾经合作的伙伴们就被吉利极尽可能地剥削了。商业世界中吉利的做法并不稀奇,但对于中小供应商来说,吉利“不道德”的做法可能会极大地打击中小企业的现金流状况。

在中小企业面临融资难融资贵的难题时,率先国际化的自主企业却开始“剥削”国内缺乏谈判筹码的中小供应商们。吉利一边压着供应商的货款,另一面却在大手笔派发股息。倒不是说派发股息有何问题,作为一家优秀的蓝筹公司,派发股息,分红是理所应当的,但是吉利的时点选择地并不是太好。

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一是由于延长对中小供应商的应付账款,另一方面,吉利的资产收益率开始下滑。年报显示,吉利总资产914.61亿元,净资产460.86亿元,负债率50.39%,净资产收益率31.6%,较去年有较大幅度回落。

今年,吉利投放新车的力度将进一步加大。2款MPV嘉际和VF12、轿跑SUV星越、中型SUV SX12以及领克04,再加上去年底的缤瑞和缤越,吉利在自主车企中的新车投放力度方面几乎少有对手。虽说吉利依靠与沃尔沃共享CMA平台,但资本支出的力度不会小于去年。鉴于去年资本开支达到了75亿元,吉利今年的开支有可能要超过百亿大关。或许在香港上市的吉利可以稍微减少些派息,少让国际投机者赚钱,更多地为供应商及企业未来发展储备资金弹药。

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就拿亚马逊来说,其上市十多年来,几乎从未有过派息。但这并不妨碍投机者们对其的崇拜与追捧,亚马逊的市值也冲破8000亿美元,让所有人都拜倒在它的“石榴裙”下。反观国内车企呢,虽然大手笔派息,但国际上的投机者依旧在尝试做空国内汽车公司。比如索罗斯就曾在去年建仓做空长城,如此对待慷慨派息的国内车企龙头,吉利或许该好好考虑是否要对那些投机者们如此慷慨了。

最后,不管吉利发展如何,请先解决好中小企业的应付账款周期过长的问题,这才是为民族汽车工业的全产业链发展作出真正担当的大企业的应有之举。

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